當前快播：復星白酒取舍、華潤啤酒收購金沙 酒業二三事

觀點網 位于貴州赤水河畔醬香型白酒核心產區，同一日內吸引了兩大外來酒企的投資。

(資料圖)

10月25日，企查查信息顯示，復星旗下舍得酒業新增投資貴州夜郎古酒莊有限公司。

據了解，舍得酒業擁有該公司78.95%的股權，而剩余21.05%的股權則由貴州省仁懷市茅臺鎮夜郎古酒業股份有限公司持有。貴州夜郎古酒莊法人代表為吳毅飛，后者是復豫酒業集團董事長兼CEO、四川沱牌舍得集團董事長。

此外，華潤啤酒亦于當日發布公告稱，公司間接全資子公司華潤酒業控股向貴州金沙窖酒酒業有限公司出資約123億元，收購其55.19%的股權。

據觀點新媒體了解，夜郎古酒業和金沙酒業兩家企業均主要從事醬香型白酒的生產。其中，夜郎古酒業位于茅臺鎮產區的仁懷名酒工業園區內，2021年銷售額首次突破10億元；而金沙酒業則位于赤水河上游的金沙產區，2021年銷售額達60.66億元。

復星白酒取舍

今年以來，復星在酒業投資方面動作不斷。

5月31日，復星國際發布公告稱，全資附屬公司復星產控同意以每股62港元出售所持青島啤酒6677.67萬股H股，占青島啤酒已發行H股總數約10.19%。此次出售后，復星將不再持有任何青島啤酒H股。

9月2日晚間，復星旗下豫園股份發布公告，宣布轉讓金徽酒13%股份予后者原控股控股東甘肅亞特投資集團有限公司及其一致行動人。交易完成后，豫園股份仍持有金徽酒25%股份，不再是金徽酒的控股股東。

此外，豫園股份方面透露，未來還將持續減持金徽酒股份。

自此，復星的酒業版圖中擁有實控權的只剩下了舍得酒業。對此，有分析人士指出，相比于白酒企業動輒20%、30%的營收增速，青島啤酒營收增速保持在10%左右，復星將其賣出換倉白酒在情理之中。而金徽酒的“失寵”，則可能與其業績未達復星預期有關。

據了解，2021年金徽酒實現營收為17.88億元，同比增長3%；歸母凈利潤3.25億元，同比下降2%，為過去十年間首次出現下滑。

2019年，金徽酒曾與9名管理團隊核心成員簽訂協議，即2019年至2021年，公司營收目標要達到16.2億元、18.3億元、21億元，扣非凈利潤目標要達到2.8億元、3.2億元、3.8億元。

然而，這三年中，金徽酒的業績僅有2019年完成目標。故根據協議，核心管理團隊2021年扣罰631萬元，9名高管人均扣罰金額約70萬元。

值得注意的是，截至目前來看，金徽酒的歸母凈利潤仍沒有好轉。根據最新的財報顯示，金徽酒2022年前三季度實現歸母凈利潤2.1億元，同比下降12.1％。

反觀舍得酒業，業績與其形成了鮮明對比。2021年，舍得酒業實現營收49.7億，同比增長83.8%，漲幅創6年新高；實現歸母凈利潤12.5億，同比增長高達114.4%。

2022年1-9月份，舍得酒業實現營業收入46.17億元，同比增長28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤12億元，同比增長23.76%。

而此次復星與夜郎古酒業的合作市場中其實早有傳聞。

去年5月，便有業內人士透露，“復星系正在茅臺鎮尋找合適的醬酒標的”。而在今年3月，再度有消息傳來，稱自去年起復星系便開始對夜郎古酒業進行盡職調查，近期已與夜郎古酒業洽談收購事宜。

不過，如今看來，雙方的合作與坊間猜測有著一些不同。復星并未像此前收購金徽酒、舍得酒業一樣，直接收購公司的部分股權，而是選擇了一起成立合資公司。

對于夜郎古酒莊的成立，有市場人士指出，雖然舍得酒業旗下也有吞之乎、天子呼、尚書坊這樣的高端醬香酒，但是目前都只是在局部空白區域試點。此次合作象征著復星系正式進軍醬酒，完善了其在醬酒產業的布局。

據觀點新媒體了解，作為我國白酒“濃、清、醬”三大主體香型之一，醬香型白酒過去多年間一直都是造富的風口。

數據顯示，2021年，我國醬香酒產業實現產能約60萬千升，約占中國白酒總產能的8.4%；實現銷售收入1900億元，約占中國白酒行業總銷售收入的31.5%；實現銷售利潤780億元，約占中國白酒行業利潤總額的45.8%。

換言之，醬香型白酒以區區8%的產能，卻實現了行業31.5%的營收和45.8%的利潤，其特點為產量小、價格高、利潤空間大。

10月14日，舍得酒業發布《2022年限制性股票激勵計劃(草案)》。《草案》明確表示，該激勵計劃考核體系致力于凝聚團隊力量沖擊百億規模、躋身白酒行業第一梯隊的發展目標，2024年的業績考核目標為營業收入不低于100.2億元或2024年歸母凈利潤不低于20.5億元。

華潤的白酒版圖

相比于復星，華潤在白酒領域的布局要早上不少，最早可以追溯到2018年。

彼時，華潤集團參與了山西汾酒混改，旗下的華創鑫睿有限公司以總金額51.6億元受讓山西汾酒9915萬股無限售流通股，成為山西汾酒第二大股東，持股比例為11.38%。

此后，華潤在白酒領域的動作開始頻繁起來。

2021年9月，華潤酒業聯合鼎暉投資共同投資了山東景芝白酒有限公司。其中，華潤酒業持有景芝白酒40%的股權，鼎暉投資持有景芝白酒20%的股權，景芝酒業持有景芝白酒其余40%的股權。不過，在反壟斷法限制下，華潤酒業、景芝酒業與鼎暉投資三者將共同控制景芝白酒。

2022年6月，華潤旗下華潤戰略完成收購了安徽金種子酒業股份有限公司49%股權。

而關于此次收購金沙酒業，根據公告顯示，華潤啤酒擬通過華潤酒業向金沙酒業增資約10.3億元，以獲取金沙酒業4.610%的股權；同時華潤酒業控股作價約112.73億元，收購金沙酒業現有股東50.58%的股權。

增資及購股完成后的金沙酒業，華潤酒業控股持股55.19%，成為第一大股東。

此外，在華潤啤酒入主之后，金沙酒業將組建新的董事會，董事會成員共7人，其中4名將由華潤酒業控股提名，金沙酒業總經理將由華潤酒業提名委任；財務總監由總經理根據華潤酒業的意見推薦。

據華潤啤酒首席執行官侯孝海在10月25日晚召開的媒體會透露，華潤啤酒希望在全國投資運營的白酒當中，形成“1個全國龍頭+N個區域品牌”的發展格局，“目前可以確定的是，我們計劃要把金沙酒業當做發展的主要龍頭”。

對此，有市場人士表示，資本已完成為醬香型白酒頭部品牌競爭最為關鍵的因素之一。對于金沙酒業來說，當前無論在品牌建設、渠道建設、擴產及技改工程都需要大量資金的支持。如今華潤的支持，無疑是解決了其資金端的壓力，有助于未來快速擴張。

除了助力金沙酒業的發展，華潤此舉或許更為重要的是在于整合。

侯孝海指出，未來華潤啤酒旗下的啤酒與白酒、白酒與白酒之間都會相互賦能、整合，但白酒和啤酒的整合思路并不相同。“過去啤酒的整合是大魚吃小魚，1+1變成一個更大的1；但白酒是一個賦能性、成長性整合，不是1+1大于2，而可能是1+1等于11了。”

標簽： 華潤啤酒