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世界微速訊：上市即變臉？華盛鋰電業績斷崖式下跌新建產能面臨過剩窘境

2023-05-27 05:59:01 來源：江蘇經濟報

近日，鋰電池電解液添加劑龍頭企業華盛鋰電先后發布年報和季度報，作為公司上市后的首份業績報告，該公司營業收入與凈利潤雙降的業績表現令投資者略感失望。而其關于2022年度公司主營產品添加劑產品供過于求，銷售價格較大幅度下降導致利潤表現不佳的解釋，更令投資者開始擔憂其新募投項目投產后的產能消化與營利性。

與此同時，記者發現，應收與存貨的雙雙高企正在影響著華盛鋰電的流動性，并進一步使企業的壞賬和減值風險徒增，未來這些問題如果不能得到妥善解決，企業的發展將受到很大制約。

產品市場供大于求　業績斷崖式下跌

(資料圖片)

華盛鋰電創立于1997年，于2022年7月13日在上海證券交易所科創板上市，是一家專注于鋰離子電池電解液添加劑的研發、生產和銷售的高新技術企業。

財報顯示，2022年該公司實現營業收入8.62億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為2.44億元，同比分別增長-14.97 %和-41.47 %，凈利潤跌幅遠超營業收入，企業創利能力下降明顯。

對此，華盛鋰電解釋稱主要原因系2021 年度添加劑產品處于供不應求的狀態，銷售價格較高，而2022 年度隨著行業內新增產能釋放，添加劑產品呈現供過于求的狀態，銷售價格出現較大幅度的下降。

而隨著時間進入2023年，該公司業績不僅沒有好轉的跡象，反而第一季度還出現持續惡化的趨勢，當季實現的營業收入1.13億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤僅為282.69萬元，同比增長分別為-67.82% 和-98.13%，堪稱斷崖式下跌。對此，華盛鋰電解釋稱系銷售收入下滑較大，公司募投項目生產和管理人員配備基本到位，職工薪酬支出增加所致。

實際上，添加劑行業正在面臨產能過剩的困境已為不爭事實，且已導致市場競爭加劇，許多企業不得不采取低價策略來爭奪市場份額。然而，在日趨惡劣的市場環境下，華盛鋰電正在大力推進的募投項目卻依然圍繞著添加劑產品展開，其中便包括新增6000 噸VC 產品生產線，以及3000 噸FEC 產品生產線。

更值得關注的是，華盛鋰電的下游主要客戶比亞迪、天賜材料、寧德時代、杉杉股份和珠海賽緯等公司均已陸續開始通過一體化發展戰略的方式延長產業鏈。

以比亞迪為例，該公司通過橫向一體化戰略、企業間聯盟戰略和縱向整合等戰略模式來進一步拓寬公司的產品線，進而利用垂直供應鏈模式提升電動車的性價比優勢。而其一旦在添加劑產品領域實現了自主供應，那么華盛鋰電便就此失去了這一重要大客戶，并不得不承擔原有市場份額大幅縮水的壓力。而如此多的下游企業選擇了一體化發展戰略，勢必對華盛鋰電與客戶之間業務合作的可持續性和穩定性造成影響，屆時其新建產能則更有可能自投產起便面臨產能過剩的風險，而且通過其擬投產時間上來看，留給華盛鋰電解決這一問題的時間并不太多。

存貨與應收雙高　流動性承壓嚴重

財報顯示，2023年第一季度華盛鋰電經營活動產生的現金流量凈額為-3940.12萬元，同比下滑124.03%。企業給的解釋為系銷售收入下滑較大，銷售回款下降較大所致。

與之相對應的是，一季度期末該公司應收賬款和應收票據金額高達1.55億元，與當期營業收入的比例達到了136.81%，而去年同期這一比例僅為56.45%。很顯然，受市場競爭加劇影響，該公司不僅采取了低價策略，還將賒銷作為了促進銷售的重要手段。但如此一來，不僅企業流動資金被大量占用，還大幅增加壞賬風險。

與此同時，企業的應收賬款周轉率也下滑嚴重，由去年同期的1.82%直降至今年一季度的0.83%；周轉天數亦由去年的55.07天，直升至今年一季度的140.21天。

據財務人士介紹，應收賬款周轉率越高表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產流動快，償債能力強。與之相對應，應收賬款周轉天數則是越短越好。如果公司實際收回賬款的天數超過了公司規定的應收賬款天數，則說明債務人拖欠時間長，資信度低，增大了發生壞賬和損失的風險。

更令人擔憂的是存貨情況。財報顯示，一季度末該公司的存貨余額為7911.60萬元，占當期營業收入的比例高達69.88%，同比增加44.83%。存貨周轉天數則由去年同期的55.15天增長到了77.73天，存貨周轉率則降低至1.16%。上述財務人士表示，存貨周轉率越高，表明企業存貨資產變現能力越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉速度越快。

不僅如此，由于化學品對存儲、生產、運輸等環節要求相對較高，存貨量過高便意味著不僅企業的存儲成本增加，而且極有可能會因此產生損耗或減值風險。尤其是當市場價格處于下行階段時，一旦市場環境發生變化，或者企業的產品價格下跌、產品發生嚴重滯銷，甚至出現管理不善等情形，企業都可能面臨存貨減值的風險。

除上述問題之外，華盛鋰電還存在研發能力存疑及子公司華盛聯贏實力堪憂等問題，對此本報將繼續關注。

江蘇經濟報記者 劉照和

通訊員 高榮

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